远期外汇价格的双向报价技巧
2008-02-09 20:00:20 来源： 作者：
一、价格报价法(欧元为被报价币)
若市场状况如下：
EUR/USD的价位为0.8510/20
三个月美元的双向利率为6.125%-6.25%
三个月欧元的双向利率为4.125%-4.25%
则三个月EUR/USD的远期外汇报价如下：
1.SELLEUR(BuyUSD)
思考方式：
在即期市场卖出EUR，并买入USD，汇率为0.8510，以轧平外汇部位。
为轧平因这笔交易产生的资金流量不平的状况，需贷放所买入之美元，3个月利率为6.125%，另外借进所卖出之欧元的三个月利率为4.25%。
套入公式：
远期外汇汇率=0.8510+0.8510x(6.125%-4.25%)x90/360=0.8510+0.003989=0.854989≈0.8549
换汇点数为39。
2.BUYEUR(SELLUSD)
思考方式：
在即期市场买入EUR，并卖出USD，汇率为0.8520，以轧平外汇部位。
为轧平因这笔交易产生的资金流量不平的状况，需借入所卖出之美元，3个月利率为6.25%，另外贷放所买入之欧元的三个月利率为4.125%。
套入公式：
远期外汇汇率=0.8520+0.8520x(6.25%-4.125%)x90/360=0.8520+0.004526=0.856526≈0.8566
换汇点数为44。
是以在此例中，EUR/USD三个月的远期双向汇率为0.8549/0.8566。
双向换汇点数为39/44。
二、数量报价法(美元为被报价币)
若市场状况如下：
USD/CHF的价位为1.7500/10
三个月瑞郎的双向利率为3.125%-3.25%
三个月美元的双向利率为6.125%-6.25%
则三个月USD/CHF的远期外汇报价如下：
1.BUYUSD(SELLCHF)
思考方式：
在即期市场买入USD，并卖出CHF，汇率为1.7510，以轧平外汇部位。
为轧平资金流量，需贷放所买入之USD三个月，利率为6.125%，另外借入卖出之CHF三个月，利率为3.25%。
套入公式：
远期外汇汇率=1.7510+1.7510X(3.25%-6.125%)X90/360=1.7510-0.012585=1.738415≈1.7385
换汇点数为125。
2.SELLUSD(BUYCHF)
思考方式：
在即期市场卖出USD，并买入CHF，汇率为1.7500，以轧平外汇部位。
为轧平资金流量，需借入所卖出USD三个月，利率为6.25%，并贷放所买入之CHF三个月，利率为3.125%。
套入公式：
远期外汇汇率=1.7500+1.7500X(3.125%-6.25%)X90/360=1.7500-0.013671=1.736329≈1.7363
换汇点数为137。
是以在此例中，USD/CHF三个月的远期双向汇率为1.7363/1.7385。
双向换汇点数为137/125。
小结：当报价币利率大于被报价币利率时，换汇汇率点数为正数，称之为升水，换汇汇率点数会以左小右大的方式排列；而当报价币利率小于被报价币利率时，换汇汇率点数为负数，称之为贴水，换汇汇率点数会以左大右小的方式排列。在实际市场运作中，交易双方均先议定即期汇率之后，再加减换汇点数，以求得远期汇率。另换汇点数报价时并不以正、负符号表示，若其排列为左小有大，代表其为正数(升水的情形)，若其排列为左大有小，代表其为负数(贴水的情形)。