即期外汇交易的报价技巧
2008-02-07 19:53:56 来源： 作者：
交易员在报价时会同时报出买入汇率(BidRate)及卖出汇率(OfferRate)，买入汇率与卖出汇率之间的差异，我们称之为价差(Spread)。价差是报价者承作外汇交易的利润及风险成本。价差愈大，报价者的利润愈大，而风险成本愈低，但市场竞争力愈弱。报价者为市场竞争力与利润的考虑，如何报出一个有竞争性的价格(价差愈小，愈有竞争力)，而又能赚取利润的汇率买卖价格 ，便是报价者必须面对的挑战。就市场实务而言，报价者的报价好坏，常以其所报价格之价差大小来评定；亦即，价差愈小，其报价愈好。
通常外汇交易员在报出价格时，应考虑到下列五个因素：
1.交易员本身已持有的外汇部位每位外汇交易员都有被授权的外汇部位额度，在额度之内，交易员尽其最大可能来赚取利润。为了控制风险，交易员是不允许其持有的部位超过其被授权的部位额度。交易员报价时必须考虑目前所持有的部位在目前市场的波动幅度之下，其所报之价格是否对其现有部位有利。
2.各种货币的极短期走势
交易员必须对欲进行报价的货币之极短期走势有准确的预测，在此所谓极短期，可能是一小时、五分钟或五秒钟之久。一般而言，在银行从事报价的交易员大多是属于Intra一dayTrader，亦即交易员所持有的外汇部位不会超过一日以上。交易员会随着市场波动状况，随时改变自己的持有部位，以伺机获利。因此对各种货币的极短期走势应有准确的预测，才能报出理想的价格。
3.市场的预期心理
若市场有明显的预期心理，货币的走势就较易往预期的价位波动。交易员必须了解目前市场的预期心理，而调整本身的持有部位，使本身的部位处于有利的状况。如此报出来的价格才不会违反市场走势，而遭到重大的损失。
4.各种货币的风险特性
每种货币如同人一样，各有其个性。交易员必须了解每种货币的特性，才能在报价时，报出适当的价格。
5.收益率与市场竞争力
报价者在报出价格之后，就是希望询价者愿意以其所报出之价格来交易；然而为增加市场竞争力，即需缩小买卖价差(Spread)，亦即利润相对减少。因此交易员在报价时，必须顾及市场竞争力与利润。
综合上述五个考虑因素之后，交易员的基本报价技巧大致可分为四种：
市场预期被报价币上涨
当市场预期被报价币上涨时，此时市场的参与者倾向买入被报价币，以期获取利润。则报价银行应将被报价币的价格报高，以降低风险或取得有利之部位，因为报价银行卖出被报价币的价格愈高，则报价者以较低的价格来平仓的机率愈大，赚钱的机会愈多。
预期被报价币下跌
当市场预期被报价币会下跌时，市场的参与者会倾向卖出被报价币以期获取利润。此时报价者所报出之价格会比市场价格略低，以降低风险或取得有利之部位。由于报价者买入的价格较市场为低，因此报价者有比较大的机率以较高的银行间价格平仓，而赚取利润。
报价者不欲持有部位时
有时当报价者的部位已平仓、或市场波动的幅度过大，报价者不愿意买入或卖出被报价币。因此报价者的价差会比市场为宽，亦即询价者若欲与报价者成交时，不论买入价格或卖出价格一定比市场价格差，因此询价者愿意成交的意愿就降低了。
报价者有强烈的意愿成交时
报价者以市场竞争力为主要考虑因素时，其报价与市场价格相较为窄，亦即报价者报价的价差会比市场的小。不论买入或卖出价格均比市场价格好，因此询价者会有比较高的意愿来进行交易。
一般而言，在国际外汇市场上，买卖价差(spread)的大小依每种货币特性而不同。对于交易频繁的货币如欧元、日元、英镑、瑞士法郎的价差会较小，其他交易不频繁的货币的价差比较大。