交易计划之：用基本面预测汇率的四种方法

除了新闻交易外，一般在汇市中的散户比较没有能力真正的分析基本面。但机构投资者、长期投资者（Position Traders）肯定非常关注基本面，尤其是一些机构有整个团队在做这方面的分析，他们的分析方法很值得我们参考，本文介绍其中比较简单的四种。

 

购买力平价（Purchasing Power Parity PPP）

 

PPP可能是最流行的方法，因为很多教科书里面都在灌输这个概念。PPP的概念基于一价定律（Law of One Price），就是同一商品在不同国家应该价格相同。定律认为任何商品在不同国家除了运费和汇率的差别外，价格应该是一样的，所以不存在从一个国家低价收购商品后在另一个国家高价出售套利的机会。

 

基于一价定律，PPP可以预测二国间的汇率会变化以抵消他们之间不同的通胀。例如，假设美国的物价明年会平均上涨4%，而加拿大只上涨2%，那么PPP就可以预测明年美元相对于加元应该会贬值2%，如果现在的汇率是0.98美元换1加元，那么明年就应该0.98×1.02=0.9996美元换一加元。

 

比较著名的PPP应用方法之一是“巨无霸指数”（Mig Max Index）。巨无霸在世界各地基本是固价的，所以根据巨无霸在各国的售价可以决定该国货币是被低估了还是高估了，从而可以预测货币汇率的变化。

 

相对经济力（Relative Economic Strength ）

 

相对经济力衡量一个国家的经济增长力以预测汇率变化的方向。一个强劲的经济力，高增长率会吸引国外投资者，而外国投资者会需要购买当地的货币以进行投资，增加了货币的需求量，因此货币升值。

 

这个方法并没有比较二国间经济的相对强弱程度，而是从更全面的角度去考虑货币的需求量，例如一个国家的高利率会吸引追求高回报的投资者，而低利率会增加贷款需求等等。

 

不像PPP，相对经济力并没有预测实际的汇率，而只是指出某一货币可能会升值或贬值。这个方法经常会和其它方法一起使用以成为一个更完整的组合。

 

计量经济模式（Econometric Model）

 

另一个常用的方法是计量经济模式。这个方法把所有认为对汇率有影响的因素组合在一起成为一个模式，然后用这个模式预测汇率。模式中的因素不是固定的，所有认为对汇率有重要影响的因素都可以增加进去。

 

例如有人要预测明年美元和加元之间的汇率，他研究分析后认为影响汇率最主要的因素有三个：二国之间的利率差（WT），二国之间的GDP增加率差异和收入增长率（IGR）之差，所以他的计量经济模式可能是：USD/CAD=Z+a×INT+b×GDP+c×IGR

 

其中a，b，c为数种，可以是正数，也可以是负数，Z为当前汇率。

这个方法无疑是个比较复杂的方法，需要考虑众多因素及分析大量数据，但一旦模式建立后，只需要把变数值换入公式就可以计算出预测的汇率，又相当方便。

 

时间序列模型（Time Series Model）

 

这个模型是纯技术型的，并没有用任何经济学原理。和技术面分析的原理一样，模型是基于过去价格，图型能影响以后价格的假设，所以把海量数据输入电脑建立模式，然后以此预测汇率。

 

模型有很多种，其中常用的一种是自回归移动平均值模型（Autoregressive Moving Average Model）。

 

结论

 

从基本面预测汇率的方法有很多种，这是其中比较简单的四种。但都需要一定的经济学知识，而这正是我们这类散户所欠缺的，所以小投资者除了新闻交易外，大部分只用技术面分析，因为我们欠缺基本面分析的能力。