当日冲销交易：Daytrading
2009-01-16 10:24:09 来源： 作者：
专业投资市场正在进入专业交易的时代，确切地说，是正在进入一个前所未有的使用工具的时代。
拥有高超水平的华尔街操盘手，给了那些满足于不公平市场，并深陷其中的保守交易者一记当头棒喝。
掌握交易工具的资金管理者们娴熟的使用着复杂的投资模式和充满智慧的投资策略，因此成为这个时代的宠儿，他们影响着大型资本的新型运作模式。
从现在起的未来数年，将是投资新方法在亚洲发扬光大的时代。从香港、日本和新加坡的许多投资成功者向公众说明，亚洲国家正加速和资本发达国家保持同样的步调。
交易高流动性机会，交易新兴市场，交易中国机会，正成为资本市场新故事中的最精彩的篇章之一。
中国的交易者们，让我们启动引擎；找对方向，向着曙光起航……
二、什么是当日冲销交易-Daytrading
■ Daytrading是一种交易模式，主要是指持仓时间很短，不持仓过夜的交易方式。与普通的短线交易不同的是它的持仓时间更短，一般的持仓时间在几分钟或者几十分钟。
■Daytrading捕捉入市后能够马上脱离入市成本的交易机会，入市之后如果不能马上获利，就准备迅速离场。
■ 近几年来，Daytrading这种交易方式主要用于美国股票市场、国内外期货市场、外汇市场。通过2004年来，新的交易品种不但涌现，交易者发现，Daytrading更加适合黄金，白银，以及农产品的交易。
■ Daytrading由于持仓时间短，回避了一些无法预测的市场风险，最大限度降低交易风险，提高资金的利用率。
■ 当日冲销交易方式比较复杂，需要具有一定的专业知识、交易理念或者交易系统。
■ Daytrading不关心基本面，依据基本面的操作实质上是因果逻辑在市场和操作中的运用。而短线交易者依据的不是因果逻辑，他早已抛弃了这种似乎已经被人类社会反复证明的通用逻辑方式，从时间上来看，较大时间跨度的基本面变化对日内反复双向操作也根本无意义。
■ Daytrading的基本属性也完全适用于所谓中线、长线交易，掌握这些内容的交易者，已经跨越了时间的层次，在任何时间层次上都一样地交易，之所以选择短线，只是因为短线更快感、效率更高、所需要采用技术组合更单纯而已，而不是短、中、长线交易有什么真正不同的内涵。
三、Daytrading现状
美国在2000年对全国即日操盘手作过一个非常详细和完整的调查研究。该研究报告给我们提供了一些挺有意思的数据。据统计，在职业即日操盘手中间，平均年收入大约在7万美元左右。仔细分析一下他们的收入情况，可以发现即日操盘手的收入非常不均衡，有25%左右的人年收入在5万美元以下，另有25%左右的人年收入在5～10万，28%左右在10～20万之间，还有22%左右的人年收入超过20万美元。美国的平均年工资大约在2.4万美元左右，因此我们可以看到即日操盘手的平均工资大约是美国平均工资的三倍。这其中有些人获得非常高的报酬，年收入突破20万的大约占20～25%，但是也有同样数量的人年收入没有达到5万美元。
另外根据抽样调查显示，有80%以上的操盘手需要一年左右的时间才能成为一个稳定赢利的操盘手。而对相当数量的人来说，一年时间仍然不够，他们需要更多的时间来学习操盘技能。但是在职业操盘手当中，有接近80%的即日操盘手都能够比较稳定地赚钱。也就是说，绝大多数的职业即日操盘手都能获得相当不错的收入。
这项统计调查职业操盘手在大量的操盘交易中，平均只有53%的交易是赚钱的。这是一个非常有趣的数字。这就证明了即使作为一个专业的操盘手，他对股市或股票动态的正确判断的程度也只勉强超过一半。但是，正是由于他们有良好的风险控制技能，包括资金管理以及良好的心理控制力，使得他们在只有刚过半数的赚钱的交易中，能够赚取大量的钱，而在有接近一半的时间，当他们没有正确买进股票时，他们的损失会控制得比较小，这样平均下来，他们依然能获得较高的收入。
当即日操盘手被问及从事这项工作最吸引人的地方时，他们列出了以下五点：第一是工作自由度大；第二是该行业非常富有挑战性；第三是收入水平没有上下限，自己的能力不断提高就会使收入增加；第四是没有必要和老板或雇员甚至顾客等打交道，完全凭自己的本事赚钱，少了很多人际关系的纠缠；第五是有更多时间享受自己喜欢的生活方式。
在即日操盘手被问及他们自身最大的优势是什么时，他们绝大多数人的回答说是自己有耐心，有纪律性，在操盘中不追求在一笔交易中赚取非常多的钱，而是控制风险，追求比较稳定的操盘业绩。
这也可以看出，所谓的即日操盘也不是一个非常神奇的行业。一个好的职业即日操盘手所需具备的好的素质与做好其他任何工作也没有太大的区别。有趣的是几乎所有资深操盘手和操盘公司的管理阶层都一致认为，要成为一个稳定的业绩良好的职业操盘手，最短的学习时间是六个月到一年。做这一行看起来似乎只是买卖股票，基本概念并不难学，一个人也许一两天就掌握了一些方式方法和概念，但是要真正比较系统地学会即日操盘，让自己头脑里学到的东西在实战中得到运用并且获得赢利至少要六个月到一年的时间。中国有一句古话“欲速则不达”，许多人恨不得一夜之间暴富，因此他们就冒了很多不必要的风险，而被淘汰出操盘行业。
四、关于轨道三界当日冲销交易系统
轨道三界当日冲销交易系统是资深交易专家姜何带领其交易团队，在华尔街专业股票交易系统——“猫鱼”的基础上，经过系统整合，深度开发改进，转换为适合中国交易者的交易品种的交易系统，专门用于股票、外汇、期货市场的一种当日冲销交易系统。该系统的研制和测试前后历经10年时间，在最近的3年当中，一直由张学磊先生演示交易并公布。
轨道三界当日冲销交易系统建立在共振理论基础之上，对市场进行分割解决而发展出的一套投资理论。对于充满不确定性的短期走势，分割解决方案提供了一种解决之道。在过去三年的实盘测试当中，取得了丰厚收益。
轨道三界当日冲销交易系统使用多种指标及相关市场来界定品种走势，使投资者在面对复杂的投资市场，能够始终保持在正轨之上，利用规则与技术，来攫取利润。
轨道三界的第一特点是把握住能量起伏的“峰顶”状态，而不是把握市场的整个机会；
轨道三界的第二个特点是信号过滤，对没有意义的信号完全不列为过滤的范围。所谓三界，是严格在大约10个指标参数设置的初级过滤基础上，按照三个特定的指标参数来做最后的入场识别和出场的识别。
五、相关评论
在经历了互联网泡沫、次债危机之后，值得投资的企业越来越少，但有这样一家公司，拥有这么优秀的交易系统，也让我们对这个市场有了新的评价，这样的公司是值得关注的，我们也会继续保持对这个系统盈利能力的关注。
——英国ASPECT资本公司对轨道三界系统的评价
我们用了2个月的时间来跟踪这个系统，它的盈利能力让我们惊讶。在我们之前的研究当中，一直认为不会有这样一种系统，能够在短时间内表现如此优良，但轨道三界做到了。
——摘自对冲基金研究机构Hedge Fund Reserch(HFR)的研究报告
轨道三界交易系统让散户与大的机构处在了一样的起跑线上，而且能够和平相处，如果说机构是正规军，那么轨道三界就是游击队，在实际情况看来，这支游击队的速度正在超过正规军。
——摘自TCI的研究报告
这个系统看起来很简单，但里面的逻辑关系还是很复杂的，这可能是东方人考虑问题的优势，就我自己来看他们的交易，我觉得他们更像是盘旋在天空中的老鹰，滑翔，旋转，其实都是为了最后突然出击，抓住地面上奔跑的兔子，我尤其感兴趣的是，这只兔子是在奔跑中被他们俘获的；
-----Bethany Mclean
六、轨道三界系统与其它流行交易系统的对比分析
现存系统分析
■ 目前金融市场上的交易系统，可以分为两大类，一类是趋势跟随系统，另一类是均值回归系统。
趋势跟随系统的系统的特点是追涨杀跌，而且会回吐很大一部分的浮动盈利，经常遭遇连续亏损，需要投资者有极大的纪律性与一贯性。均值回归系统的优点是胜率较高，但由于均值回归系统的建仓价位比较随机，并且有一定利润后就要平仓，导致平均盈亏比要比趋势跟踪系统小。
■ 市面上存在的交易系统，大多是一种“黑箱系统”，这种黑箱系统只提供交易信号，对于系统内核或者系统的运作原理并不公开。这种系统的优点是让投资者采取了一贯性的操作，但由于工作原理的不明朗，导致投资者很 难长期遵循系统的交易信号，而且从历史上看来，这类系统很难禁得起时间的考验。
■ 在历史上有两套比较有名的交易系统，一个是海龟交易系统，另外一个是抛物线交易系统。
1983年年中，著名的商品投机家丹尼斯与他的老友埃克哈特辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。丹尼斯相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。埃克哈特则认为遗传和天性才是决定因素。为了解决这一问题，理查德决定招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。有1000多人申请。最终定下13个人，随后到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，开始用小帐户进行交易。到了2月初，丹尼斯给他们每人提供了50万至200万美元的资金帐户。这些13名学员被称为‘海龟’,海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中，交易员们取得了年均80%的收益。
海龟交易系统也可以说是一套交易规则，但要求投资者有雄厚的资金实力。而且海龟交易系统会经历很大的帐户净值回撤，交易成功率很低。
抛物线交易系统(Parabolic trading system)是韦达(J.Welles Wilder Jr.)在1976年的著作中提出，在明确而快速的趋势中，由于停损价位的轨迹类似于抛物线，所以称为“抛物线”交易系统。目前，很多套装软体都提供这个系统。
“抛物线”是一套反转系统，设计上要求交易者始终停留在场内。当多头部位被停损出场，立即在相同的价位建立多头部位，这种方法在1970年代的大行情中表现相当不错，但近年来经常造成反复的讯号。就目前的情况来说，唯有趋势非常明确，才适合采用“抛物线”交易系统。
■ 由于计算机及网络技术的加入，使得现在流行两外一类交易系统——全自动的程序化交易系统。这类系统把一些交易方法或者交易规则通过计算机编程语言，使得交易指令完全实现自动化。这类系统消除了交易中的主观随意性，保证了交易的连贯， 完全消除了个人的情绪。但这类系统既要求投资者有完善的投资策略，也需要投资者有很强的编程基础，而且一些交易理念及策略也无法实现程序化。在市面上出售的一些自动交易系统一般都含有未来函数，这造成了历史测试绩效与实际情况的严重不符。
轨道三界当日冲销交易系统的特点
■ 轨道三界充分地考虑到了系统交易需要注意的问题，包括以下几个方面，都给出了合理的解决方案：
→系统长期稳定性
→交易信号及时性
→进出点精确性
→根据历史过度优化
→系统曲线套入
→是否简介明了
→佣金及滑动价差
→资金管理缺失
→心理压力
■ 一套交易系统很难同时达到既有很高的胜率，又有很高的平均盈亏比，且能够长期稳定盈利，但轨道三界做到了这一点。轨道三界的测试时间不是几天也不是几个月，而是几年的时间。在这几年的测试品种当中，包括道琼斯工业指数期货、纳斯达克100指数期货、黄金现货、原油等一系列品种，充分考虑到了多品种的测试与应用，使系统能够做到普遍适用性，这是现存的很多系统无法做到的。在稳定性方面，轨道三界有无与伦比的优势。
■ 在信号及时性方面，轨道三界集合了趋势跟踪交易系统与均值回归系统的优点。既能够把握日内的短期趋势走势，也能够及时抓住走势的转折临界点。
■ 当日冲销交易需要对进出场点的精确把握，轨道三界使用了多重滤网进行过滤，既能够使糟糕的交易得到过滤，大部分情况下，也能够保证进场点的精确性。
■ 轨道三界交易系统充分考虑到了市场的各种可能性情况，即便是小概率事件，也给出了翔实的对应方案，并没有过度优化，它不但适用于过去，也适用于现在与将来。
■ 在系统设计之初，就已经考虑到了多品种的适用问题，只要是具有波动性、流动性的品种，无论外汇、期货还是股票，轨道三界都有用武之地，所以在开发系统的过程中，不会发生曲线套入的问题。
■ 轨道三界的系统内核完全开放。这使得每一位投资者都能够通过系统的一系列规则达到“明明白白”交易。投资者可以自行修改系统，但结果可能会破坏系统的稳定性。
■ 在当日冲销交易者普遍需要考虑的滑移价差方面，轨道三界给出了最优的解决方案，由于系统的工作原理，不会出现追价的情况，而且在进场点的选择上，不会是价格剧烈波动的时候，这样使得滑移价差尽可能缩小。
■ 交易系统最重要的方面不但包括进出场的选择，还要包括严密的资金管理法则。 轨道三界当日冲销交易系统给出了明确的资金管理计划，包括风险参数的设定，使每位使用该系统的投资者知道应该承受多大的风险，以及预期会有多大的盈利。严格遵守系统交易的法则，投资者不会承担过高的风险，始终都保持充裕的资本。
■ 可以说，交易心态在交易当中起到决定性作用，它决定最终的交易成败。由于从事当日冲销交易不持仓隔夜，在每日收盘前必须出清所有头寸，所以可以最大限度缓解交易压力。同时轨道三界的交易信号简洁明了，投资者少了更多的个人判断，压力自然减小。
七、适用市场
■ 具有T+0机制的市场。当日冲销交易方式要求投资者当日开平仓，不持仓过夜，所以最好是具有T+0机制，也就是可以当日买卖的市场。
■ 具有流动性与波动性的市场。交易量大的市场具有流动性，这样的市场可以最大限度减少滑动价差，同时也必须是具有波动性的市场，波动性提供盈利的可能。
■ 当日冲销交易要求更加精密与完整的策略，以及更加严格的风险控制措施与资金管理规范，所以当日冲销交易方式在理念与策略上也适用于中长线交易，对中长线交易具有非常大的指导作用。
■ 具体适用市场或交易品种：
股票市场：国内A股、香港股票、美国股票
期货市场：国内商品期货、沪深300指数期货、道琼斯工业指数期货、标准普尔(小型)指数期货、那斯达克100指数期货、恒生指数期货、金融时报100指数期货、日经225指数期货、原油、电解铜、大豆、小麦
贵金属：黄金现货、白银现货